第399章 经济怪圈
伴随着复兴党将下一代领导权转到以叶振邦和叶振宇为代表的第二代手中，第一代多年知道和研究的成果呈现在他们面前，主讲人是他们的二娘王梅。
“老大，老七，从你们竞选开始，我们的事业算是交到你们手里了，这些知识说实话是你爹和尚叔研究的结果，十年前说好了，执行的不好可有家法。”
“二娘，哪能？我们不管多大岁数，什么地位在您面前还不是孩子。再说了，我爹和尚叔研究十几年是这样容易理解的？。”
“这些有的你们知道，有的不知道，还有预测，这样说吧，是把现在，可以说是1980年到2000年的事都预测了也有对应的计划，行了，这三个月可有你们忙乎的了。”
首先我们分析南华联邦外汇形成机制，南华联邦几十年长期贸易顺差，积累了大量的外汇储备，但是，为什么南华元最近20年升值却很缓慢呢？而且在长期贸易顺差下，南华联邦居然能长期实现低利率，低通胀同时存在呢？
这是因为南华联邦政府实行了以下两个政策：
1，南华联邦政府通过低利率和加大政府赤字，大量支持本国企业对外投资，企业对外投资导致增加的外汇以投资形式流出南华联邦。
为了支持本国企业对外投资，南华联邦政府又实施了以下政策进行支持--联邦政府通过不断加大财政赤字，维持政府运转，而尽量减少再次增加税收，国民大量的储蓄为联邦政府发行债券提供了坚实的资金保障，实际是联邦政府用财政补贴增加本国企业的国际竞争力。
补贴的资金来源主要是国民的储蓄，但是，这种政策长期持续，会不断累积联邦政府的公共债券，联邦政府长期超低利率贷款，大大降低了本国企业融资成本，极大的促进了本国企业对外投资的积极性。
2，长期超低利率和国际上主要国家的利率形成了极大的利差，这样吸引了大量的国际套利投机和投资者，这些投机和投资者大量从南华联邦低息借出南华元，投资外国的高收益金融产品，这种行为的结果是导致大量的外汇在不增加南华联邦基础货币的情况下流出国内，减小了南华元的升值压力，同时也缓解了联邦政府被动发行南华元，造成南华元流动性过于泛滥的情况。
减少了国内的通胀压力，反过来又使联邦政府有条件实行低利率政策，南华联邦的低通胀是联邦政府能保持超低利率前提，实际是南华联邦经济从虚胖变得更加壮实。
3，南华联邦政府长期坚持发行债券弥补财政赤字，而债券主要是本国国民储蓄购买或国内商业金融机构购买，联邦储备银行购买的很少，这样，大大降低了南华元的货币乘数，所以，在联邦政府财政赤字大幅增加的同时，并没有相应的引起国内基础货币的增加。
增加的大量外汇，通过国内的商业银行超低贷款和大量的本国企业对外投资，而直接流出南华联邦国内，这种形式的外汇外流，不会增加南华元发行，同时大量的外汇流出，又压制了南华元的汇率升值，这样也利于国内出口企业出口。
4，低通胀加上国民的储蓄偏好，给南华联邦金融机构提供了大量的低廉储蓄资金，为南华联邦金融机构购买本国的债券提供了资金保障。
联邦政府可以通过发行低廉的债券弥补财政赤字，又反过来减少了联邦政府发行货币的压力，减缓了联邦政府被迫超额发行货币的压力，而且，超低的国债利率，严格的阻挡了外国投资者在正常情况下投资南华联邦债券。
所以，才会出现南华联邦90%以上的国债是国内购买，这让国际资本在大肆唱衰南华联邦主权债务的时候，手中根本没有足够的南华联邦债券抛售，而且还出现在国际资本不断的唱衰中，南华联邦债券收益率居然不断下跌的世界奇观，一般说国际资本唱衰一个国家都造成该国债券发行利率上涨。
从以上分析可以看出，南华联邦政府设计了一个世界上独一无二的金融循环怪圈:
低通胀造成国民在超低利率情况下储蓄意愿依然强烈----联邦政府发行债券国民储蓄购买，贸易顺差的外汇通过借贷和对外投资大量直接流出南华联邦-----南华元货币增加相对缓慢----国内保持长期的低通胀---为南华元超低利率提供了基础----南华元超低利率-----促进本国企业对外投资和对外借贷-----抑制南华元升值---增加国内企业出口竞争力---产生巨额贸易顺差。
这里的问题是其中一个环节出了问题，平衡就会被打破，所以，要攻击南华元，实际就是打破这个怪圈。
1，南华联邦能保持低利率的主要原因是南华联邦的低通胀，意思是只要南华联邦出现通胀，低利率就不能持续。
2，南华联邦低利率一旦不能持续，则联邦政府发行债券的融资成本就会大增，同时借贷南华元的成本就会上升，国际套利投资就可能无利可图。
3，只要国际借贷南华元套利交易减少甚至停止，南华联邦的企业对外投资融资成本提高后南华联邦的国内企业对外投资减少，南华联邦新增加的外汇就不能流出国外被消化，这样新增加的外汇会引起下列变化：
南华联邦联邦储备银行增加南华联邦基础货币的发行，通过商业银行的货币乘数效应，引起南华元流动性增加，在南华联邦国内投资渠道匮乏的情况下，最后引发南华联邦国内通胀，通胀又倒逼联邦政府提高利率，这样联邦政府融资成本大幅上升，加大公共债务负担。
如果南华联邦联邦储备局放任不管，造成外汇过剩，不断推高南华元，让南华联邦的企业出口企业竞争力不断下降，直到贸易基本平衡。
但是，这样南华联邦的出口必定大幅下降，而南华联邦内需又未大规模提振的情况下，南华联邦将出现大量的产能过剩和大量的失业。
如果联邦政府要实施经济刺激，结果必然增加南华联邦本来就严重的公共债务。